股權(quán)質(zhì)押問題與公司法密切相關(guān)，而對于公司法相關(guān)法律規(guī)定的熟悉與掌握，是金融從業(yè)者特別是金融機(jī)構(gòu)法務(wù)人員的必修課

　　股權(quán)質(zhì)押貸款是權(quán)利質(zhì)押貸款中的一種重要的常用的質(zhì)押貸款方式。股權(quán)質(zhì)押問題與公司法密切相關(guān)，而公司法知識的欠缺對于大多數(shù)金融從業(yè)者甚至是金融機(jī)構(gòu)中的法務(wù)人員來說都是亟待補(bǔ)齊的短板。筆者在此專門針對股權(quán)質(zhì)押貸款中涉及公司法的若干疑難問題予以詳解。

　　股東未實(shí)際出資或名義股東股權(quán)質(zhì)押問題

　　股東沒有實(shí)際出資的股權(quán)能否質(zhì)押？

　　股東沒有實(shí)際出資的股權(quán)可以質(zhì)押，但銀行最好不接受此類股權(quán)質(zhì)押。雖然股東未實(shí)際履行出資義務(wù)，不影響股權(quán)質(zhì)押效力。但為充分保障出質(zhì)股權(quán)的代償性，在業(yè)務(wù)實(shí)踐中銀行不應(yīng)接受未完全履行出資義務(wù)的股東所持的股權(quán)質(zhì)押，否則銀行在實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)后，有可能與出質(zhì)人（公司股東）一起對公司的債務(wù)在其未出資范圍內(nèi)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

　　以上觀點(diǎn)的具體理由及依據(jù)如下：《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國公司法>若干問題的規(guī)定（三）》第十九條規(guī)定：“有限責(zé)任公司的股東未履行或者未全面履行出資義務(wù)即轉(zhuǎn)讓股權(quán)，受讓人對此知道或者應(yīng)當(dāng)知道，公司請求該股東履行出資義務(wù)、受讓人對此承擔(dān)連帶責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持；公司債權(quán)人依照本規(guī)定第十三條第二款向該股東提起訴訟，同時(shí)請求前述受讓人對此承擔(dān)連帶責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。受讓人根據(jù)前款規(guī)定承擔(dān)責(zé)任后，向該未履行或者未全面履行出資義務(wù)的股東追償?shù)?，人民法院?yīng)予支持。但是，當(dāng)事人另有約定的除外?！?/span>

　　現(xiàn)行公司法對于有限責(zé)任公司注冊資本的要求以認(rèn)繳制代替了實(shí)繳制。股東或發(fā)起人根據(jù)公司章程確定的出資總額或股本總額自行認(rèn)繳或者認(rèn)購各自的出資或者股份，對于其認(rèn)繳的出資或者認(rèn)購的股份的繳納，只需按照公司章程的規(guī)定繳交即可，公司注冊成立，亦無需驗(yàn)資和提交驗(yàn)資證明。同時(shí)，公司股東的出資額不再是公司的必要登記事項(xiàng)，工商管理部門登記的企業(yè)信息也不再顯示各股東的出資比例及實(shí)際出資額。

　　因此，實(shí)踐中銀行在接受股權(quán)質(zhì)押時(shí)，首先應(yīng)要求出質(zhì)人提供備案于工商登記部門的章程（由公司法定代表人簽名及加蓋公司公章），核查各股東出資額和出資比例。其次，要核實(shí)出質(zhì)人是否已經(jīng)完全履行出資義務(wù)。

　　名義上的股東能否以隱名股東的股權(quán)質(zhì)押？

　　對于名義上的股東的股權(quán)質(zhì)押問題，只有銀行等債權(quán)人事先不知情，也未發(fā)現(xiàn)確實(shí)存在隱名股東的情況下，才能善意取得質(zhì)權(quán)。否則，銀行等債權(quán)人在實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的時(shí)候，隱名股東有可能會(huì)訴請法院認(rèn)定處分股權(quán)行為（股權(quán)質(zhì)押）無效，進(jìn)而阻卻質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)。

　　以上觀點(diǎn)的具體理由及依據(jù)如下：《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國公司法>若干問題的規(guī)定（三）》第二十六條規(guī)定：“名義股東將登記于其名下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者以其他方式處分，實(shí)際出資人以其對于股權(quán)享有實(shí)際權(quán)利為由，請求認(rèn)定處分股權(quán)行為無效的，人民法院可以參照物權(quán)法第一百零六條的規(guī)定處理。名義股東處分股權(quán)造成實(shí)際出資人損失，實(shí)際出資人請求名義股東承擔(dān)賠償責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持?！?/span>

　　鑒于上述情況，銀行在簽訂股權(quán)質(zhì)押合同之前，原則上應(yīng)書面詢問出質(zhì)股權(quán)股東是否代實(shí)際出資人持股，如果確有實(shí)際出資人，或銀行通過其他途徑明確知悉出質(zhì)股權(quán)股東系代實(shí)際出資人持股的，該股權(quán)質(zhì)押應(yīng)取得實(shí)際出資人的書面同意。

　　有限售期的股權(quán)可否質(zhì)押？

　　有限售期的股權(quán)可以質(zhì)押，但是要盡量使貸款期限與剩余的限售期限相同或接近，否則就要明確約定限售期滿后銀行可以行使質(zhì)權(quán)。

　　以上觀點(diǎn)的具體理由及依據(jù)如下：《最高人民法院執(zhí)行工作辦公室關(guān)于上市公司發(fā)起人股份質(zhì)押合同及紅利抵債協(xié)議效力問題請示案的復(fù)函》提出，公司法規(guī)定對發(fā)起人股份轉(zhuǎn)讓的期間限制，應(yīng)當(dāng)理解為是對股權(quán)實(shí)際轉(zhuǎn)讓的時(shí)間的限制，而不是對達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的時(shí)間的限制。在質(zhì)押權(quán)人有權(quán)行使質(zhì)押權(quán)時(shí)，該質(zhì)押的股份已經(jīng)沒有轉(zhuǎn)讓期間的限制，因此不應(yīng)以該股份在設(shè)定質(zhì)押時(shí)依法尚不得轉(zhuǎn)讓為由確認(rèn)質(zhì)押合同無效。

　　鑒于上述情況，銀行在接受有限售期的股權(quán)質(zhì)押時(shí)，要么只接受貸款期限與剩余的限售期限相同或接近的股權(quán)質(zhì)押，要么在股權(quán)質(zhì)押合同中明確約定限售期滿后銀行可以行使質(zhì)權(quán)。

　　出質(zhì)人原因所涉及的股權(quán)質(zhì)押問題

　　因出質(zhì)人的原因?qū)е鹿蓹?quán)質(zhì)押未能有效設(shè)立的，出質(zhì)人應(yīng)該承擔(dān)何種責(zé)任？

　　此種情況下，出質(zhì)人應(yīng)該承擔(dān)違約責(zé)任，即在其擔(dān)保的范圍內(nèi)，對債權(quán)人的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。

　　該觀點(diǎn)有以下案例作為支撐。在“長城（寧夏）資產(chǎn)經(jīng)營有限公司訴北京金橋國盛投資有限公司、北京金匯聯(lián)合投資有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案”【（2015）民二終字第70號】中，最高法院認(rèn)為：物權(quán)法第二百二十六條規(guī)定：“以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。以基金份額、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立；以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立”。資產(chǎn)公司囿于其自身原因未能如約辦理相應(yīng)的股權(quán)質(zhì)押登記，導(dǎo)致涉案股權(quán)質(zhì)押并未有效設(shè)立。

　　雖因資產(chǎn)公司原因?qū)е鹿蓹?quán)質(zhì)押未有效設(shè)立，但并不影響借款合同中有關(guān)質(zhì)押擔(dān)保條款效力。故在質(zhì)押擔(dān)保條款有效的前提下，依合同法第一百零七條關(guān)于“當(dāng)事人一方不履行合同義務(wù)或者履行合同義務(wù)不符合約定的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)繼續(xù)履行、采取補(bǔ)救措施或者賠償損失等違約責(zé)任”的規(guī)定，資產(chǎn)公司應(yīng)承擔(dān)未能履行設(shè)立股權(quán)質(zhì)押義務(wù)的違約責(zé)任。

　　對于違約責(zé)任的具體形式，鑒于資產(chǎn)公司違約行為導(dǎo)致其不當(dāng)逃避了質(zhì)押擔(dān)保責(zé)任，致使投資公司喪失在涉案股權(quán)及法定孳息范圍內(nèi)的質(zhì)押權(quán)利，亦失去了收回涉案借款的物權(quán)保障，故資產(chǎn)公司因違約而逃避的責(zé)任及投資公司喪失的權(quán)益即應(yīng)視為投資公司損失。判決信托公司給付投資公司借款本金及利息，資產(chǎn)公司在案涉質(zhì)押股權(quán)價(jià)值范圍內(nèi)對上述款項(xiàng)承擔(dān)賠償責(zé)任，資產(chǎn)公司給付投資公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1300萬元及利息。

　　設(shè)定質(zhì)權(quán)的股權(quán)，因公司增資擴(kuò)股導(dǎo)致出質(zhì)人持股比例縮減的，質(zhì)權(quán)人應(yīng)以何種股權(quán)份額行使質(zhì)權(quán)？

　　此種情況下，質(zhì)權(quán)人應(yīng)以縮減后股權(quán)份額享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。該觀點(diǎn)有以下案例作為支撐。在“深圳市匯潤投資有限公司與隆鑫控股有限公司欠款、擔(dān)保合同糾紛案”【（2010）民二終字第104號】中，最高法院認(rèn)為：公司增資擴(kuò)股后，因有新的出資注入公司，雖然原公司股東的持股比例發(fā)生變化，但其所對應(yīng)的公司資產(chǎn)價(jià)值并不減少。因此，對于原以公司部分股權(quán)設(shè)定質(zhì)權(quán)的權(quán)利人而言，公司增資擴(kuò)股后其對相應(yīng)縮減股權(quán)比例享有優(yōu)先受償權(quán)，與其當(dāng)初設(shè)定質(zhì)權(quán)時(shí)對原出資對應(yīng)的股權(quán)比例享有優(yōu)先受償權(quán)，實(shí)質(zhì)權(quán)利并無變化，不存在因增資擴(kuò)股損害質(zhì)權(quán)人合法權(quán)利的可能。質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)以增資擴(kuò)股后原股權(quán)對應(yīng)出資額相應(yīng)的縮減后股權(quán)份額享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。

　　哪些股權(quán)質(zhì)押銀行不應(yīng)該接受？

　　法律、法規(guī)、部門規(guī)章等明確規(guī)定不得用于質(zhì)押的股權(quán)，銀行不應(yīng)該接受此類股權(quán)的質(zhì)押。例如，公司法第一百四十二條規(guī)定，公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的；《財(cái)政部關(guān)于上市公司國有股質(zhì)押有關(guān)問題的通知》規(guī)定，國有股授權(quán)代表單位持有的國有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押，用于質(zhì)押的國有股數(shù)量不得超過其所持該上市公司國有股總額的50%，且必須事先進(jìn)行充分的可行性論證，明確資金用途（不得用于買賣股票）。指定還款計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)（不設(shè)董事會(huì)的由總經(jīng)理辦公會(huì)）審議決定；中國人民銀行、原銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)于2004年聯(lián)合發(fā)布的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》規(guī)定，證券公司向銀行用自營股票質(zhì)押貸款時(shí)，質(zhì)押的股票不得是上一年度虧損的上市公司股票、前6個(gè)月內(nèi)股票價(jià)格的波動(dòng)幅度（最該價(jià)/最低價(jià)）超過200%的股票、證券交易所停牌或除牌的股票、證券交易所特別處理的股票等。

　　有法定限制轉(zhuǎn)讓期限的股份，如果債權(quán)到期日早于質(zhì)押股份限制轉(zhuǎn)讓期限，銀行不應(yīng)接受此類股權(quán)的質(zhì)押。有法定限制轉(zhuǎn)讓期限的股份，因在行使質(zhì)權(quán)時(shí)可能受到其轉(zhuǎn)讓期限的限制而無法變現(xiàn)，所以一般情況下不應(yīng)接受該種股份用于質(zhì)押，除非能確保行使質(zhì)權(quán)時(shí)，該股份的限制轉(zhuǎn)讓期限已經(jīng)屆滿，該股份轉(zhuǎn)讓已無限制。例如，股份公司股東大會(huì)召開前二十日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前五日內(nèi)，不得因轉(zhuǎn)讓而進(jìn)行股東名冊的變更登記；股份公司發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；股份公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；股份公司董事、監(jiān)事、高級管理人員在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。

　　公司章程限制轉(zhuǎn)讓或限制質(zhì)押的股權(quán)，銀行不應(yīng)接受此類股權(quán)質(zhì)押。公司章程作為公司的“憲法”，對公司股東、董事、監(jiān)事、高管人員具有約束力。股東可通過公司章程限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)質(zhì)押。銀行不應(yīng)接受公司章程限制轉(zhuǎn)讓或限制質(zhì)押的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的。